WPP与贝恩资本达成协议,同意出售所持ADK股份!

举报 2017-11-22

WPP与贝恩资本达成协议,同意出售所持ADK股份!

素材来源:Adweek好奇心日报
作者:Roy

经过长达一个多月的纠纷,全球最大的广告集团WPP与私募基金贝恩资本(Bain Capital),终于达成了关于ADK旭通的收购协议。当地时间11月21日,贝恩资本宣布WPP已经同意以13.5亿美元的报价,出售其所持有的ADK股份。

Asatsu-DK旭通广告(简称ADK),是日本第三大广告公司,仅位于电通和博报堂之后。1998年,当时还以动画为主要业务的Asatsu与WPP集团联手,成立了Asatsu-DK。除了在海外义务进行战略合作之外,ADK和WPP以交叉持股方式形成联盟,ADK拥有2.43%的WPP股份。而WPP则持有24.96%的ADK股份,是ADK的最大股东。

在今年10月初,贝恩资本以每股3660日元(较9月29日股价溢价15.1%)的价格,发起了针对ADK的收购。ADK方面欣然同意,并发表公告要求股东出售股份。但作为ADK的最大股东的WPP认为,贝恩资本给出的价格太低!尽管该项收购交易案,已经通过日本监管机构的批准。但本年经历3次营收预期下调的WPP,极力阻止此事的发生。

好奇心日报曾指出此次收购案纷争,其实是广告集团与咨询机构在资本层面的一次较量。除了声称贝恩资本对ADK估值过低之外,WPP还将矛头对准了ADK。

WPP指责ADK管理层经营不善,对海外业务及数字化转型没有足够重视,并怀疑ADK高层竭力促成此项收购案,有私下的不正当商业协议。在11月初,WPP 联系了日本商业仲裁协会发起仲裁程序,并向东京地方法院递交了一项初步禁令的请愿书。WPP声称如果此次贝恩资本收购ADK失败,愿意增持股份至33%。这将意味WPP在ADK的经营决策上,拥有分量更重的话语权。

但ADK方面并不这样认为。他们表示经过长达19年的合作,成立之初WPP承诺的“协同效应”并未实现,而且如今行业已经发生了重大变化,公司急需私有化重拾灵活性。ADK坚信贝恩资本提出了“最可信的建议”,收购会实现股东提供利益最大化。

而贝恩资本也表示在计算纳税调整的影响后,收购价已达到股价溢价的29%-50%,估值十分合理,同时声称不可能存在其他的竞争资本收购者。为了给WPP等公司股东更多的缓和时间,贝恩资本以需要中国反垄断监管部门通过的名义,提交了收购延期一周的请求。然而收购方案不会调整,WPP的最迟答复时间为11月21日。

WPP宣称ADK不顾合作伙伴利益,擅自解散合作已构成违约行为。但直到11月21日的截止日,WPP才宣布接受此前的收购方案,并撤回了提交的仲裁程序和请愿书。对于WPP突然转变态度的原因,贝恩资本表示并不清楚,但可以肯定的是WPP没有保留股份而是选择出售,代表WPP无法证明ADK违约。

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