安踏猛起来，谁不害怕？
1
安踏发财报了。依然和之前一样猛。
首先是业绩再创历史新高。
营收同比增长13.3%至人民币802.19亿元，连续四年在中国市场没有对手，全球范围内坐稳前三。
如果算上亚玛芬集团，总收入超过了1278亿元。
安踏集团和亚玛芬体育的市值常年排名全球运动品牌前五，这也体现了资本市场对于安踏真金白银的青睐。
集团经营利润同比提升15%至190.91亿元。
这么说吧，这已经是体育克苏鲁了。
其实，这已经不能算新闻了，毕竟安踏日常就是，把过去的自己按在地上反复摩擦。
每一年的安踏，都觉得去年的安踏，弱爆了。
其次是高于市场预期。
撇除2024年亚玛芬集团上市及配股有关会计影响，股东应占溢利同比增加13.9%至135.88亿元。
大家也知道安踏猛，但是不知道安踏能这么猛。
人类的想象力似乎跟不上安踏的战斗力。
因为这一切是在已经有巨大的规模的前提下实现的。
规模就是增长的敌人。
任何行业到了这个体量，想往前挪一步都得脱层皮。
但安踏仿佛违背了这个规律。
但安踏集团非但没下滑，反而还创新高了。
不但创新高了，还更稳健了。
2025年，自由现金流入161.06亿元。
截至2025年底，集团持有的净现金维持稳健，约为317.19亿元。
从这个角度来看，安踏那句永不止步的口号，以前我以为是一种理想，没想到现在只是一个简单的总结。
2
今天，任何中国品牌达到千亿体量，我都已经视为理所当然了。
这难道不是过去几十年年中国经济的常态吗？
中国制造本来不就是这个星球上最猛的吗？
如果哪个行业没达到，我反而会好奇，为什么没达到啊？
是还没发力，还是在蓄势待发？
但安踏还不一样。
安踏所处的领域不单是鞋服领域，还是体育赛道。这是一个过去100年来，甚至更久时间里，是欧美巨头把持的领地。
竞技规则是他们制订的，审美是他们主导的，甚至这些运动项目的商赛也都是被他们垄断。
在他们的逻辑里，这是生意吗？
是，但更是话语权的堡垒。
你想要成为官方用球，sorry，why are you here？
这么不公平的比赛，请问你怎么打？
面对这样一堵密不透风的百年高墙，安踏硬是把它凿穿了。
哪怕不带亚玛芬玩儿，安踏集团自己就拿下了21.8%的市占率，坐稳了前三的位置。
这已经非常猛了。
3
但还早，还有更猛的。
安踏现在每隔一阵子就要拿下一个牌子。
猛的地方是，在收这些牌子之前，这些曾经辉煌的品牌早已陷入泥淖、尽显疲态了。
但现在被安踏一收，又起死回生了，绽放出花朵了。
2025年，FILA斐乐品牌收入同比增长6.9%到284.69亿元，经营利润同比增长10.1%至74.18亿元。
在这么超大的体量基础上还能有增速，还能跑赢同行。
所有其他品牌收入同比高速增长59.2%到169.96亿元，相比2020年增长近7倍，而与之对应的店铺平均年增仅十几家。经营利润同比增长55.3%至47.36亿元。
说白了，卖得更好，不是因为店开多了，单纯就只是因为卖得好。
尤其是迪桑特，流水首次突破100亿元，成为安踏集团第三个百亿级品牌。
那之前是因为什么不行啊？
好难猜啊。
你以为安踏收这些牌子，是因为要抱大腿。
实际上是反过来。
是这些牌子把安踏当成了大腿。
一条真正猛的大腿。
4
但还早，还有更猛的。
如果你觉得安踏猛，是因为敢抄底，是因为钞能力，那说明你对它的恐怖，依然缺乏真正的理解。
很多人觉得安踏只是有钱，然后买了这个领域的大牌，不是因为安踏带动他们变得更厉害。
那我请问，这些品牌，为什么要卖？
原股东嫌摇钱树长得太好了吗？
除了安踏，它难道找不到更有钱的买家吗？
安踏给人下蛊了吗，派人去梦里给人植入潜意识了吗？
你别买啊你别买啊你别买啊你别买啊。
以及，同行们为什么不下手啊？
这么好的机会放在面前为什么不使劲呀？
而且，FILA，始祖鸟，萨洛蒙，狼爪难道之前没被卖过吗？
卖过，还都不只一次。
为啥卖啊？
掌握品牌的人水平不行，亏太多了，只能卖。
再好的东西也要放在会用的人手里，才可以发挥出水平。
而安踏的水平，跟之前的运营方比，那已经是太高了。
现在活得好好的亚玛芬在安踏接手前就负债累累，亏损过多。
而在安踏接手后，过得不要太过快活。
说白了，掏钱买下来只是最最最简单的一步，养得活养得好才是真本事。
原来经营策略要不要变？
改了，怕水土不服。
不改，怕重蹈覆辙。
资源给多少？给多了？怕是无底洞，怕拖累主品牌。
给少了？怕刚买完就嗝屁了。
如果只是简单地把牌子买了，然后堆一起，那不叫全赛道差异化布局。
那叫给商场老板随份子，给投行和律师们发奖金。
而且还得中午给。
因为早晚会亏。
同行们搞不好，救不活，但安踏做到了。
而且还不只一次做到了。
而且是在中国堪称全球最卷的市场里做到了。
这么说吧，安踏取得的胜利的难度，相当于你在高考大省通关清北。
已经猛得离奇了。
5
但还早，还有更猛的。
为什么安踏集团业绩这么猛？因为消费者愿意买。
为什么消费者愿意买？
因为它旗下的牌子，都有能戳中人想买的点。
拿我来说，为什么我会买安踏？
因为国家队选了安踏。
因为这牌子是去世界最高赛场上练过的。
在最严酷的舞台上，扛住了荣誉的考验。
这就导致你买它的时候，你知道它能给你提供一份确定性。
为什么我选可隆？
因为在户外这个领域，可隆是极少数的，主打一个防滑和让你不崴脚的牌子。
像我这种动不动就走几十公里的人，就需要可隆这样能牢牢扒住地面的徒步鞋牌子。
看骨科还是穿可隆？这道选择题太好做了。
为什么我选择迪桑特？
因为这牌子在滑雪这个赛道上足够极致。
从极限运动起家的牌子，是会考虑到很多细节方面的东西。
我这人挑细节，而迪桑特比我更挑。
为什么我选FILA？
因为好看啊，因为好看啊，因为好看啊。
斐乐那种独特的气质，你看一眼就忘不掉。
从这个角度来说，消费者从来都没有刻意选择安踏。
消费者只是选择了遵循自己心里的想法，而安踏洞见了这个想法并实现了。
在这种情况下，安踏集团这业绩很难做不好。
它业绩好是因为有一堆牌子吗？
扯淡。
你单纯堆牌子没任何用，反而是消耗资源和精力，最后每个都要死不活的。
但如果这一堆牌子，每个都有能精准地戳中用户的点儿，那就是通杀。
要么专业，要么时尚，要么深耕一个领域，要么就是在一个点上死磕。这也是安踏收购为什么这么成功的逻辑。
因为它买回来后是把这个牌子最勾人的那个魂给揪出来，然后就这个魂儿玩命往死里深钻，玩命地升级迭代，把这个能打动消费者的点儿做得更透。
安踏不是为了收购而收购。
而是先洞见了消费者的想法。
然后把收购来的品牌变成销我想要的样子。
这已经是，规则级别的猛。
6
但还早，还有更猛的。
注意，虽然这些牌子各个都有绝活，但其实是安踏集团猛，而不是这些牌子猛。
毕竟如果他们之前猛就不会被卖了。
为什么在安踏手里，FILA就能这么火？迪桑特就能这么火？
因为安踏看透了一个事实，大量中产崛起了。
他们要徒步，他们要滑雪，他们要逃离钢铁丛林。
而安踏洞察到这波消费者出现了，发现了他们有这个需求，
而这个品牌刚好很合适接住这个消费场景，安踏才会出手去进攻这个市场。
同样都是买买买，安踏的收购是看到了需求，并且它确认自己能满足这样的需求，它才收购，而不是觉得哎这个挺好这个挺不错，我先买了吧。
在安踏手上，这些品牌又能共享供应链，能复用渠道资源，能用运营和零售能力产生真正的协同。
安踏不只是拳头大，是会出拳，是它出拳节奏和部位都很精准。
同样打人一拳，你打人屁股上，打人腰上，还是趁对方喘气儿换气儿的那一刻，打在他的肋骨上，是完全不同的效果。
而安踏就是一个很擅长打人肋骨的选手。
分清因果，是顶级猎手挑选了猎场，而不是猎场成就了猎手。
很多能考上清北的人，是因为他们本来就能考上清北，只是恰好来这里高考，而不是这个学校能把人带上清北。
当学校不能掐尖之后，立马就没有魔力了。
安踏这个猎手不仅仅是出手时机准，而且是操盘能力强。
在安踏手里，这些牌子不仅没内耗，还让安踏集团经营利润率同比上升0.4个百分点至23.8%。
这是安踏吊打行业的运营能力和零售能力。
举个例子，都在说自己搞DTC战略，但安踏DTC战略不是给资本讲故事，而是实打实的在做。
谁买了、买了啥、为啥不满意，安踏能第一时间就知道，不用等代理商几个月后再反馈。
消费者喜好多变，有人喜欢复古风，有人喜欢科技感。
安踏把研发、设计、生产、打广告、卖货这些环节都攥在自己手里，就能反应极快，快速推出新产品。
而不是把十年前都已经过时的衣服鞋子还在那里去库存。
其次，安踏会开店。
很多人可能很久没去过安踏了，不知道安踏早就不是路边随处可见的普通运动店了，而是分成了好几种级别。
有专推竞技运动的，有走高端路线的，有卖冠军同款的，有搞艺术氛围的，有搞日常休闲的。
安踏甚至可以做到千人千面千店千种产品。
这种DTC能力和开店能力最早在FILA品牌跑通，之后被复制到了安踏主品牌、迪桑特和可隆，甚至亚玛芬旗下品牌。
是安踏本身就会玩，所以这些牌子才有生命力，而不是反过来。
这已经，猛过头了。
7
但还是，猛早了。
2025年安踏集团营收规模是两大传统巨头在华的营收总和。
对，不是超过了某一家。
是两家合起来都打不过安踏了。
十年前的2016年，两家总营收的体量，都能横扫安踏、李宁、特步、361度四大本土品牌的总和。
那时候，谁敢预言国产阵营能反客为主？
十年河东，十年河西。
爽文更新的速度都赶不上安踏掀翻对手的速度。
尤其是，消费者只是更有钱了，不是傻，今天的消费者其实是更难搞的。
足弓支撑够不够，中底回弹好不好，用料科技够不够硬核，他们一清二楚，就算他们不清楚，大量评测博主也会给他们讲清楚。
如果不是产品力硬到了骨子里，如果不是科技研发真正捅破了天花板，这些最精明的消费者，凭什么把真金白银投给安踏？
2025年，安踏自主研发的PG7跑鞋年度总销量超过了400万双，“C家族”专业跑鞋年销量突破了120万双。
安踏品牌收入同比增长3.7%到347.54亿元，经营利润同比增长2.5%至72.11亿元，增长速度远远超过同体量对手。
如果不是80后90后们脑子里还残存着安踏当年街边小店的初印象，安踏品牌的数据只会比现在更惊悚。
这已经猛到恐怖了。
8
还是，猛早了。
运动品牌厉不厉害，除了数据和规模，还有赛场上的活。
2025年，安踏集团旗下各品牌共赞助36支中国国家队，其中安踏品牌为31支中国国家队提供比赛、训练及生活装备。
这可是近3万名专业运动员和教练员的贴身装备，没真硬核技术，你敢接这活儿？
刚刚结束的米兰冬奥会上，中国代表团取得5金4银6铜的境外最佳成绩，安踏集团旗下品牌是他们背后各单项国家队的赞助商和装备提供者。
对于职业运动员来说，装备就是外挂。
能扛住这种赛事的考验，就是最好的证明。
凭什么能扛住？
不计成本的研发投入。
安踏集团年度研发投入从2016年的3.5亿元增至2025年的22亿元，10年增幅超过5倍。
安踏这样的品牌是不会放过AI这个时代红利的。
在2025年，安踏集团甚至发布了体育用品行业首个设计大模型-安踏灵龙大模型，覆盖设计核心流程，把已经足够恐怖的设计效率再往上拉。
不只是人类觉得猛，AI看到也得直呼猛。
9
说到这，足够猛了么？
还差一点点。
安踏之所以还没到让全世界同行窒息的地步，是因为很多人还没完全从它草根起家的旧叙事里回过神来。
去年开始，安踏、FILA、迪桑特在东南亚疯狂开店，目标是光安踏品牌就要开够1000家。
同时，继续往中东和非洲扩展。在印度，安踏找了当地零售商 Brandman Retail当合伙人，正式进入印度市场。
同时，安踏也没放过欧美市场。
安踏入驻了Foot Locker、DSG、JD Sports等欧美主流零售渠道，并在亚马逊上开卖，甚至在美国标志性的比弗利山庄开出第一家旗舰店。
但现在局势已经不是安踏要去挑战欧美品牌或者安踏要出海卷谁了，这种说法太保守了。
就像09年时，所有人对刚刚收购了FILA的安踏的想象一样。
太保守了。
事实就是，在体育用品这个西方品牌筑起高墙、玩了上百年的老窝里，安踏已经把他们给锤爆了。
从材料科技，到零售能力，从品牌营销，到运营能力。
安踏在国内示范了在这个全世界最卷的市场里如何靠硬实力拿下结果，安踏旗下的亚玛芬在全世界范围内示范了如何正确把品牌搞活。
比你懂科技，比你懂制造，比你懂生意，比你懂运动。
甚至比你更懂怎么经营你的高端品牌。
安踏的出海仅仅是又一次日常动作而已，因为该证明的早就被证明完了。
这才是安踏真正的恐怖之处。
一切都是自然而然，无可阻挡，动作只是日常，但惊雷于无声处起。
恰似，东方力量的崛起。
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