推进斗鱼虎牙合并背后，腾讯焦虑了
作者：粽哥2025
编辑：杨老师
线下高昂的费用支出，不得不让公司调整渠道模式。财报显示，2017-2019年，线下零售店占总营收的比重分别为63.9%、48.3%和43.9%，持续保持下降态势。
腾讯推进“虎牙、斗鱼合并”的消息再次引起了轰动。
腾讯官方还未出面证实消息的真假，但资本市场已经投出了“赞同票”。从商业角度来讲，两家游戏直播巨头合并实际上是大势所趋。
合并消息一出，在美股上市的虎牙当日收盘大涨7.54%。有知情人士称，此次斗鱼、虎牙合并的建议，是由腾讯提出。
事实上，腾讯曾两次推动虎牙、斗鱼合并。第一次是为了避免斗鱼在上市后与虎牙出现股价竞争的问题。第二次则是怕市场份额被游戏直播日活用户超过虎牙、斗鱼两者之和的快手抢走。
这一次则不同。这一题推进合并，更重要的是解决它自身的焦虑问题。面对B站、抖音和快手等强敌环伺，腾讯坐不住了。
01 用户流失，强敌环伺
要论今年哪个行业反而受益于新冠疫情的话，除了医疗器械、调味品之外，游戏直播也是其中之一。
2020年第一季度，虎牙、斗鱼均交出了超出市场预期的满意答卷。
财报显示，虎牙Q1总营收达到24.12亿元，同比增长48%，自IPO以来连续八个季度超出管理层指引。在非美国通用会计准则下，实现净利润2.63亿元，连续第十个季度盈利。
同期，斗鱼Q1共实现营收22.78亿元，同比增长53%；净利润为2.97亿元，同比增长7.4倍。
但是，靓丽财报背后也存在着隐忧。从用户数据来看，随着流量红利的消失，游戏直播用户规模保持较低增速。虎牙和斗鱼Q1各自在PC端流失了1200万、950万用户，无疑对后续的直播收入和净利润增长，都带来了极大的经营压力。
而且，虎牙、斗鱼还面临着强敌环伺的局面。
2019年7月，快手宣布进军游戏内容市场，推出“百万游戏创作者扶持计划”，通过投入10亿资金来打造快手游戏主播在站外的影响力。
由于前期拥有深厚的直播底蕴，快手的游戏直播用户增长非常快。根据2019年12月10日，快手发布的《2019快手直播生态报告》显示，快手直播日活已经突破1亿，游戏直播日活超过5100万。其中，女性游戏主播占比15%， 90后游戏主播占比88%。
作为后起之秀的快手，早在2019年7月15日的游戏直播用户就超过了虎牙、斗鱼两者之和。
同样，B站在2017年就悄无声息的进军了直播业务。
B站也没完全掩藏自己对游戏直播这块大蛋糕觊觎的野心。2019年12月，B站以8亿元打败了斗鱼、虎牙、快手，拍得英雄联盟（LOL）全球总决赛中国地区2020-2022年的独家直播权。
财报显示，2019年B站实现总营收67.8亿元，其中非游戏业务收入11.4亿元，营收占比57%；游戏业务收入8.7亿元，同比增长22%，几乎占了半壁江山。
今年3月，两家头部游戏MCN小象互娱与大鹅文化完成合并后，大鹅文化三位创始人还加盟了B站，专门负责直播事业部。更何况，B站今年还计划投资18亿元做直播，作为拍下S赛三年独家直播版权后的战略延伸，通过不断沉淀创作者和用户来寻求商业变现。
由此，这家被称为“披着游戏外衣的视频网站”完全地展露出了成为游戏直播霸主的野心，势必会撼动虎牙和斗鱼的地位。
另外，抖音在合并火山小视频之余，也没有闲着。
2018年8月，抖音以招募垂直于游戏领域的MCN机构的方式正式进军游戏领域，目标很明确，就是通过打造游戏视频账号矩阵来抢夺游戏直播的市场份额。
值得一提的是，在此之前头条系还相继进行了开通游戏中心、与网易游戏达成合作，西瓜视频入局游戏直播等布局，其占领游戏短视频市场的野心，不可谓不大。
很显然，众多巨头纷纷入局游戏直播，就是为了抢夺百亿“蛋糕”。
根据伽马数据显示，2019年中国游戏市场实际销售收入2330.2亿元，增速为8.7%；移动游戏市场实际销售收入突破1513.7亿元，较去年同比增长13.0%。
游戏直播更是呈现逐年增长态势。2016-2019年，我国游戏直播市场实际销售收入年均增速高达69%。2019年，我国游戏直播市场实际销售收入为112.1亿元，同比增长48.9%。到2022年，游戏直播市场规模将达到300亿元左右。
02 合并是腾讯的致胜之法？
前有用户流失，后有B站、抖音、快手等“后浪们”的奔涌，虎牙、斗鱼的双寡头格局很可能会被打破。
如此看来，尽管腾讯坐拥虎牙、斗鱼两大游戏直播巨头，也有点按捺不住了。毕竟，腾讯曾经选择花费巨额资金投资虎牙和斗鱼，就是想独揽市场。
2018年3月8日，欢聚时代旗下的虎牙直播获得腾讯约4.6亿美元（约合29.23亿元人民币）战略投资。同时，腾讯还获得在未来两至三年以公平价值收购不超过50.1%投票权的虎牙股份。
就在同一天，斗鱼直播也获得了腾讯独家投资的6.3亿美元（约合39.8亿元人民币）融资，将配合腾讯深耕游戏直播领域。
消息一出，网友纷纷表示，一夜之间腾讯就成为了游戏直播领域的霸主。
众所周知，不管是前期腾讯视频、腾讯游戏，还是腾讯动漫，都跟电竞息息相关。而游戏直播作为离普通玩家最近的场景。这一优质赛道，腾讯又岂能错过。数据显示，在网络直播最鼎盛时期腾讯就投资了8-10个平台。
但是，正如前面所言，抢夺市场的不止腾讯一家。在直播巨头入局之后，腾讯也感觉到了压力。
之所以腾讯会多次推动虎牙与斗鱼合并，就是为了补上PUGC（专业用户生产内容）领域的缺口，从而打造生态圈、防止用户流失，如此才能抗衡B站、抖音、快手等直播巨头。
为此，今年4月，腾讯行使了控股期权，以2.63亿美元现金收购了欢聚集团手中的1650万股虎牙B类普通股。至此，腾讯成为了虎牙的最大股东，在完全稀释的基础上占虎牙总流通股投票权的50.9%。。
交易完成后，虎牙将加强与腾讯的合作，涉及游戏、电竞和AI技术等多个领域，并将开发新的功能、产品及服务，使得虎牙有机会服务腾讯庞大的用户社群。
公告显示，腾讯均通过全资子公司持有虎牙和斗鱼分别36.9%、38%的股权，而且还分别拥有50.9%、38%的投票权。
从市场表现来看，根据小葫芦数据显示：2020年3月份，斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为9.74亿元、8.18亿元、10.05亿元和17.49亿元；4月，斗鱼、虎牙、B站、快手的礼物收入分别为7.19亿元、8.03亿、8.92亿元和19.05亿元。
此外，今年4月份快手游戏主播开播数达180余万，而斗鱼、虎牙则分别为65万和83万，快手主播礼物收入总计19亿，斗鱼虎牙则分别仅有7亿和8亿。
很明显看到，如果单打独斗的话，斗鱼和虎牙都不是B站和快手的对手。因此，两家公司合并对腾讯来说意义重大。
从用户体验角度来说，谁拥有了电竞和赛事方面的优势，谁就能轻易掌握游戏用户资源。比如英雄联盟赛事中，斗鱼拿下了LPL中国赛区的直播版权，虎牙拿下了LCK韩国赛区的直播版权。那么，在两家公司不合并的情况下，用户就需要切换不同的平台去观看赛事，不仅体验差，还会消磨游戏玩家的热情。
两家游戏直播巨头能够强强联合，不仅解决了企业间互相高薪挖主播等同业竞争的问题，还有助于腾讯打开短视频领域的缺口。因为，无论是长视频、短视频还是PUCG，都离不开直播的变现方式，如果单纯依靠平台补贴，很难长久。
事实上，腾讯也从未放弃过要突破短视频关卡的野心。
多年来，腾讯曾发布过十多种产品，可是只有微视能够存活下来。根据腾讯2019年Q4财报，微视的日活跃用户数环比增长80%，日均视频上传量环比增长70%。
但也始终未能攻破抖音、快手这两座大山，达到预期效果。于是，腾讯又推出了视频号，目的就是为了弥补微信公众号的不足，抢占其他短视频流量。但至少从目前来看，视频号也并没有掀起大的风浪。
而且，在争夺用户上面，斗鱼和虎牙的优势也并不明显。虎牙高层曾在财报电话会上表示，B站和快手的入局，让主播和公会越来越重视直播和视频内容的结合，未来公司会在做好直播内容之外，增强视频方面的布局。
可是，在“直播+短视频”模式方面，抖音等巨头却走在了前面。抖音在短视频软件中加入了直播功能，不仅弥补了平台的短板，还能为平台带来流量并且转化。除此之外，快手还可以通过积累多年的算法推荐机制和流量池，将视频用户转化为游戏用户。
如果腾讯能够处理好游戏直播战场的问题，往后短视频的发展也能够另辟蹊径。可以推测，虎牙和斗鱼合并，也就是今年底或者明年的事。
03 腾讯焦虑了
如今看来，腾讯不仅在短视频领域，迟迟未能攻破城池。在游戏直播领域，还要面对B站、抖音和快手的强敌环伺。最关键的是，由于国内手游市场日趋饱和，腾讯的游戏增长也遭遇到了天花板。
当下，腾讯不仅需要解决游戏直播的外部竞争问题，寻求新业务增长的内部问题也是迫在眉睫。
从目前对虎牙的战略投资收紧速度就能看出，腾讯已经开始焦虑了。
腾讯要想突破抖音等巨头形成的包围圈，只有尽快推动虎牙、斗鱼的合并。否则在游戏直播这个战场上的结局很可能会和短视频一样。毕竟，抖音上很大一部分用户是奔着游戏去的，而游戏又恰好是腾讯的“命根子”。
游戏直播这块百亿蛋糕，腾讯不可能会选择坐以待毙。
在未来，如果虎牙和斗鱼真能实现合并的话，腾讯不仅能在游戏直播领域保持霸主地位，还有望在短视频方面与抖音、快手形成三足鼎立之势。这桩能够解决焦虑的合并，腾讯也不会轻易错过。
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