从昆仑芯到智能体，百度率先进入AI价值重估周期
百度为何率先打开AI增长空间？
作者 | 刘亮
编辑 | 趣解商业TMT组
百度迎来价值重估。
5月8日，百度（9888.HK）港股盘中再度走强，单日涨幅达到5.75%。而如果把时间线进一步拉长，会发现过去一年，百度港股累计涨幅已经超过70%，成为港股及中概科技板块中表现最强势的AI公司之一。
图源：百度股市通截图
这样的走势，反映的是市场对于百度AI能力与产业价值的重新认知。
一方面，随着昆仑芯启动上市辅导、AI收入占比持续提升，以及Create 2026大会临近，百度的AI资产价值开始被重新审视；另一方面，整个AI行业也正在从早期卷参数、卷模型的技术竞争，逐渐转向拼应用、拼落地、拼产业闭环的新阶段。
而在这一过程中，越来越多人开始重新意识到，百度早已不是一家单纯的搜索公司，而是一家覆盖芯片、云、模型、智能体与应用生态的全栈AI公司。
而真正值得思考的问题也随之浮现：当很多公司仍停留在模型竞争、应用竞争阶段时，为什么百度能够率先进入AI价值兑现周期？百度创始人李彦宏一直坚持的长期主义与“卷应用”逻辑，又为何开始被资本市场重新看见？
01.昆仑芯价值释放，李彦宏的判断已被验证
如果说这一轮百度价值重估中，市场最先重新聚焦的核心变量是什么，那么答案很可能是昆仑芯。
近期，昆仑芯已正式进入科创板上市辅导阶段，而在此之前，其也曾以保密形式递表港交所，A+H双线并进的资本化路径，引发市场对于其独立价值的重新关注。
图源：公告截图
而昆仑芯，恰恰是百度“起大早、赶大集”的典型代表。今天回看，AI芯片已经成为全球科技行业竞争最激烈的方向之一，但在十多年前，这其实还是一个并不被主流市场重视的领域。彼时，深度学习尚未真正进入产业爆发期，国内AI产业链也远未成熟，大多数公司对于AI的理解，仍停留在算法研究或应用探索阶段。
但百度却很早就开始押注AI底层能力。早在2011年，百度便开始基于自身搜索与AI业务需求布局AI芯片。对于当时的百度而言，这并不是一个能够快速带来商业回报的方向，反而意味着持续、高强度且周期极长的研发投入。
如今，随着AI产业真正进入规模化落地阶段，这种长期投入的价值也开始被快速放大。作为百度自2011年便开始布局的AI芯片业务，昆仑芯目前已经完成三代产品迭代，并实现数万卡规模部署，成为百度AI推理与训练的重要算力底座。
除了支撑百度内部绝大多数大模型任务之外，昆仑芯也已经广泛服务金融、能源、运营商、汽车等行业客户，包括招商银行、国家电网、中国钢研、吉利汽车以及大量头部互联网企业与运营商。
与此同时，AI应用的持续爆发，也正在让整个行业对于算力的需求快速攀升。无论是大模型训练、多模态生成，还是智能体与推理场景，都对高性能AI算力提出了更高要求。而在供给端，全球GPU资源长期处于紧张状态，自主可控算力的重要性也因此被进一步放大。
在这样的行业背景下，昆仑芯已经不只是百度技术体系中的一部分，更有望成为国内AI基础设施中的关键变量，其价值空间也正在被重新定价。
近期，摩根大通给予昆仑芯400亿至490亿美元估值，海通国际则给出487亿美元估值；Benchmark更明确指出，昆仑芯是推动百度SOTP（分部加总估值）重估的重要催化剂。
图源：罐头图库
这背后反映出的，其实是资本市场对于AI行业认知的变化。过去，市场更多关注的是模型参数规模与短期应用热度；但如今，越来越多人开始意识到，AI时代真正稀缺的，并不只是模型能力，而是自主可控的AI基础设施体系。
而从全球产业趋势来看，这其实也是科技巨头们正在共同强化的方向。从谷歌TPU、亚马逊Trainium，到微软自研AI加速器，再到Meta持续强化AI基础设施能力，全球科技公司都在重新争夺AI时代的底层控制权。
对此，互联网观察家丁道师认为，“百度这一轮股价上涨，核心还是AI的发展。一方面，百度的AI已经赋能到很多行业和企业，另一方面，昆仑芯作为AI时代底层支撑，也取得了重大突破。后面百度股价还有没有继续上涨空间，关键还是看它的AI能否持续创造价值，昆仑芯能否继续突破，以及大模型在几家头部公司的竞争中占据高点。”
02.从“芯”到“模”，百度全栈AI体系商业闭环
随着昆仑芯的价值释放，让市场开始重新关注百度在AI基础设施层的能力，但真正推动百度进入价值兑现阶段的，则是其正在逐渐形成的“芯—云—模—体”全栈商业闭环。
过去几年，AI行业经历了从“拼模型”到“拼系统能力”的变化。尤其是在大模型能力逐渐趋同之后，市场越来越意识到，真正决定AI公司长期竞争力的，已经不只是某一个模型参数规模或某个应用，而是谁能够构建从底层算力、云平台、模型到应用生态的完整协同体系。
而百度，恰恰是全球少数具备这一能力的公司之一。目前，百度已经构建起从昆仑芯、百度智能云、文心大模型、以及智能体等AI应用的完整全栈AI体系。这种端到端能力的意义，并不只是技术更全，而在于不同层级之间能够形成深度协同。
例如，昆仑芯可以针对文心大模型、AI云的训练与推理需求持续优化；智能云为上层应用提供AI云基础设施，模型为应用提供“智慧大脑”，智能体等应用生态，又反过来持续为模型提供真实产业场景与数据反馈。
这种“芯—云—模—体”的协同结构，使百度的AI体系开始具备类似生产系统一样的自我迭代能力。根据百度披露的数据，2025年，百度AI业务收入已经达到400亿元，AI收入占比持续提升。与此同时，百度智能云连续两年实现大模型相关中标项目数与中标金额“双第一”，并连续六年位列中国AI云服务市场份额第一。
目前，包括国家电网、金融机构、车企以及大量央企客户，都已经将百度智能云作为AI能力的重要基础设施。其中，国家电网与百度智能云的合作，已经从最早的智能客服，逐渐延伸至千亿级电力大模型、输电巡检智能体等核心生产场景。而在金融、能源、汽车等行业，百度智能云也正在逐渐从云服务提供商，转向AI生产力平台。
从更深层来看，这其实也是李彦宏“长期主义”逻辑的一次集中体现。过去几年，整个AI行业长期沉浸于参数竞争与模型军备竞赛之中，市场更关注谁的模型更大、谁的融资更多、谁的流量更强。但李彦宏却始终强调，真正创造价值的，并不是模型本身，而是应用与产业落地能力。
也正因如此，百度并没有单纯停留在“卷模型”阶段，而是很早就开始关注应用落地，持续推动AI云、行业智能体以及大模型应用进入真实产业场景。而这也成为资本市场重新评估百度的重要原因。
“百度现在最大的变化，就是它不是只做单一技术或者服务，而是从底层芯片、模型，到面向企业和消费者需求的产品服务，上中下游全覆盖。它是一站式、全链条地在做AI，这本身就在增强它的竞争力。另外，百度过去从搜索、竞价到百度云，已经积累了大量企业用户，所以现在可以更快地把AI产品和服务变现，这也是它的优势所在。”丁道师总结说道。
03.从模型走向智能体，“卷应用”逻辑进入兑现阶段
从今年开始，一个越来越明显的变化正在出现：AI产业的重心，正在从模型本身，转向智能体与应用生态。
这恰恰也是李彦宏过去几年反复强调的方向。无论是在世界人工智能大会、百度世界大会，还是Create开发者大会上，李彦宏都曾多次提出“卷应用”的价值，并向行业提出卷应用的指引。
大模型本身并不是最终目标，真正重要的是，谁能够率先让AI进入真实生产系统，并形成规模化应用能力。换句话说，AI竞争的核心，正在从能力展示，转向生产力重构。
而相比很多公司仍停留在模型能力展示阶段，百度已经开始全面押注智能体与AI应用生态。
过去一年，百度围绕智能体方向的布局明显提速。从DuMate（百度搭子）、秒哒、GenFlow4.0，到数字人平台、伐谋Agent，百度正在形成一个覆盖通用智能体、代码智能体、演化智能体、数字人智能体为代表的的庞大智能体矩阵。
图源：罐头图库
更重要的是，这些产品已经不再只是简单的聊天工具，而是开始真正进入“执行型AI”阶段。
例如，DuMate（百度搭子）已经能够完成跨应用、跨文件的复杂任务处理，并基于长期记忆能力持续学习用户习惯；其不仅登顶智能体评测基准PinchBench榜首，还在DeepResearch榜单中位列第一。
而GenFlow4.0，则进一步推动AI从“内容生成”走向“工作流协同”；其已经拥有1亿月活用户，并能够通过一句指令，同时调用PPT、Excel、Word等多个Agent完成复杂办公任务。
与此同时，百度在数字人方向上的推进，也正在进入规模化商业落地阶段。比如百度此前发布的“实时互动型数字人”，已经将罗永浩数字人等能力向行业开放，并推动数字人从直播、电商进一步延伸至教育、医疗、营销等多个场景。
某种意义上，这背后其实体现的是百度对于AI产业趋势的一种判断：未来真正重要的，不只是模型，而是围绕模型形成的新生产系统与新交互入口。
这也是几天后的“Create 2026大会”最值得关注的地方。作为百度AI产品阶段性成果的重要展示窗口，Create大会过去几年一直承担着对外释放技术路线与产业方向的重要作用，也成为行业发展方向的风向标。今年，随着AI产业进一步进入应用落地阶段，“芯云模体”全栈体系很可能会被进一步强化。
从目前来看，百度很有希望成为这一轮变化中的核心引领者。也正因如此，百度这一轮股价上涨，或许并不是故事的终点，而更像是一轮价值重估的开始。
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