宜信财富：十年一遇，AI与硬科技成时代主力

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举报 2026-02-03

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当前，新一轮大牛市已然开启，外资持续看好中国并加仓，居民存款向股市转移，基金销售回暖，券商开户数量增长，年轻群体也逐步进入股市。

市场低迷时期，笔者明确提出“信心牛”和“东升西落”预判，认为新一轮大牛市即将启动。后续牛市逐步推进，在争议中不断走高。这是笔者继此前成功预测牛市后，再次从宏观层面精准预判牛市行情。

笔者曾提出，此轮牛市为“信心牛”。政策力度超出市场预期，推动市场对中国资产和经济前景的信心显著扭转，是对看多中国的正向反馈，也是对看空中国的回应，符合物极必反、否极泰来的规律。股市的运行始终遵循一定规律，在绝望中重生，在争议中上涨，在狂欢中崩盘。

此轮牛市为十年一遇，有着明确的驱动力、历史使命和发展前景。

回顾过往，市场曾经历三轮量级较大的牛市，分别为经济繁荣驱动的“周期牛”、改革转型预期与流动性充裕驱动的“改革牛”，以及当前政策放松、流动性充裕与新一轮科技革命驱动的“信心牛”。从周期来看，中国量级较大的牛市大致十年一轮，与经济中周期朱格拉周期节奏相符。朱格拉周期由设备更替和资本投资驱动，体现为经济周期轮回与新旧产业迭代。与前两轮牛市不同，此轮“信心牛”的主力龙头板块以人工智能、芯片半导体、机器人、创新药、军工等新质生产力相关领域为代表，展现出不同的时代特征。

此轮牛市的三大驱动力为政策持续放松、新一轮科技革命推进、流动性充裕，是政策牛、科技牛与水牛的叠加。从估值模型来看，牛市驱动力来自企业盈利、风险偏好和无风险利率，此轮牛市主要依靠风险偏好提升和无风险利率下降，两者相互强化。

政策层面持续放松，货币政策、楼市政策、财政政策等多方面发力，加强民营经济保护，推进新质生产力发展，不断提升市场风险偏好，降低无风险利率。科技层面，新一轮科技革命蓬勃发展，中国在硬科技、卡脖子技术领域取得积极进展，成长股板块引领牛市。流动性层面，无风险利率下降，房地产市场表现平淡，居民储蓄向股市转移，外资也持续进场，为牛市提供支撑。